+250.000
+5 millones
+3.000
+90.000
+300Lo que tumba una venta | Nº 4 | El precio en la cabeza
Precio de venta de una empresa: el de tu cabeza y el que paga el comprador.
Pedir más de lo que paga el mercado no sube el precio: alarga la venta. En los traspasos de Reempresa, el precio final quedó entre un 37% y un 64% por debajo del valor de partida. Se ve con una cuenta: tu EBITDA, lo que gana el negocio antes de intereses, impuestos y amortizaciones, por el múltiplo de una pyme de tu tamaño.
Cinco minutos, gratis y confidencial.
El informe en cifras
- Fecha
- 25 de octubre de 2026
- 31 páginas
Más nota es peor. Cinco criterios del 1 al 5, con los mismos umbrales en toda la serie.
37% a 64%
por debajo
del valor de partida se pagan los traspasos de Reempresa, según el sector
38%
se da de baja
de las empresas que se ofrecen en Reempresa se retira sin vender
10,8×
su EBITDA
valen las cotizadas europeas; una pyme con 200.000 € de EBITDA, 4,1 en Europa del Este
17 años
para llegar a tu cifra
creciendo un 5% al año, en el ejemplo de Relevo
Reempresa (servicio de traspasos de la patronal Cecot), de 2011 a 2025; Aswath Damodaran, enero de 2026; Dealsuite, Eastern European M&A Monitor. Fuentes completas en el PDF.
Cómo lo detecta el comprador
Cómo lo ve un comprador antes de comprar, en cinco pasos.
No necesita la revisión a fondo para ver este fallo: le basta tu primer correo con el precio y tres años de cuentas. Casi nunca te dice que es caro. La señal más clara es que deja de contestar.
- 1
Divide tu precio entre tu EBITDA
Si pides 3,6 millones con 450.000 € de EBITDA, pides 8 veces. Lo compara con lo que se paga por pymes, que en el sur de Europa ronda 5,4 veces.
- 2
Rehace tu EBITDA
Quita lo que no se repite. Pone a precio de mercado lo que hoy no pagas: el sueldo de quien dirige, los gastos personales y el alquiler.
- 3
Separa la nave
Pregunta de quién es. Si es tuya y la empresa no paga alquiler, resta del EBITDA un alquiler de mercado. Si es de la empresa, la valora por separado.
- 4
Compara con otras empresas
Mira qué otras puede comprar. Con más empresas en venta que compradores, el que compra elige.
- 5
Ofrece o se levanta
Del valor de la empresa pasa al precio de tus participaciones: resta la deuda y suma la caja. Si la distancia es grande, no ofrece o pide cobrar una parte más tarde.
Cuánto baja el precio
Pedir de más no cambia lo que paga el mercado.
Cambia cuánto tardas, cuántos compradores se van y con qué condiciones acabas firmando.
37% a 64%
bajo el valor de partida
Reempresa es el servicio gratuito de traspasos de la patronal catalana Cecot. El precio final queda un 37% por debajo en construcción y un 64% en hostelería. Son 5.365 traspasos desde 2011, casi todos de empresas de 1 a 3 trabajadores.
10,8 a 2,0
veces: el múltiplo cambia con el tamaño
Las cotizadas europeas valen 10,8 veces su EBITDA. Las compras medianas de la eurozona, 8,8. Las pymes del sur de Europa, 5,4 en el segundo semestre de 2025. Las más pequeñas de EE UU, 2,0 veces el beneficio del dueño.
21 céntimos
por dólar de earn-out
Si cierras la distancia con una parte aplazada, de cada dólar de earn-out se cobran 21 céntimos de media. Cuentan los que no pagan nada.
Un ejemplo con números
Una empresa con 450.000 € de EBITDA. Su dueño ha leído que una gran compra del sector se pagó a 8 veces y pide 3,6 millones. Usa una nave suya sin pagar alquiler: con 90.000 € de alquiler de mercado, el valor baja a 2,88 millones. Con el múltiplo de su tamaño, 3,74 veces, el mercado paga unos 1,35 millones, el 37% de su cifra. Para llegar a 3,6 necesitaría unos 790.000 € de EBITDA: 17 años al 5% o 9 al 10%. Es una cuenta de Relevo.
Reempresa (Cecot); Aswath Damodaran, enero de 2026; Argos Wityu, segundo trimestre de 2026; Dealsuite; una asociación de intermediarios de EE UU; SRS Acquiom. Calculadora de valoración de Relevo.
El caso
Yahoo rechazó 44.600 millones y su negocio se vendió por 4.480.
En 2008, Microsoft ofreció 44.600 millones de dólares por Yahoo, un 62% más de lo que valía en bolsa el día anterior. El consejo la rechazó: decía que infravaloraba mucho la empresa.
En 2017, Verizon pagó 4.480 millones por el negocio de internet de Yahoo. No es la misma compra, porque Verizon dejó fuera las participaciones de Yahoo en otras empresas. Aun así, el negocio que Microsoft quería se vendió por una fracción de su oferta.
Auris Health muestra otra salida. Johnson & Johnson pagó 3.400 millones al firmar y prometió hasta 2.350 más, ligados a diez hitos. No se cumplió ninguno y no se pagó nada. La parte aplazada acabó en los tribunales casi siete años después.
44.600 M$
ofreció Microsoft por Yahoo en 2008
4.480 M$
pagó Verizon por su negocio en 2017
0
hitos pagados del earn-out de Auris Health
Comunicados de Microsoft, Yahoo y Verizon; sentencias del tribunal de Delaware. Detalle en la sección 5 del PDF.
Cómo se arregla
Cómo se cierra la distancia y en cuánto tiempo.
Lleva de 12 a 24 meses, con una cifra que comprobar cada trimestre. El primer año acerca tu cifra a la del mercado. El segundo acerca la del mercado a la tuya, subiendo lo que vale la empresa.
- Meses 1 a 3
Valoración y tu número
Pide una valoración con tus cuentas y calcula tu número. Así sabes cuánta distancia hay.
- Meses 4 a 6
EBITDA como el comprador
Rehaz el EBITDA de tres años: sueldo de quien dirige a precio de mercado y gastos personales fuera.
- Meses 7 a 9
La nave, con contrato
Firma un alquiler de la nave a precio de mercado, o decide venderla con la empresa.
- Meses 10 a 12
Tu neto, por vías
Calcula con tu asesor fiscal cuánto te queda por cada vía de venta, y elige vía antes que el comprador.
- Meses 13 a 15
El riesgo que más resta
Ataca el que más baja tu múltiplo, como depender de ti o un cliente que pesa demasiado. Meta: dos riesgos menos que al empezar.
- Meses 16 a 18
Más EBITDA
Súbelo en lo que controlas: precios, compras y gastos.
- Meses 19 a 21
Sala de datos
Prepara cuentas, contratos, nave, deuda y caja en un solo sitio.
- Meses 22 a 24
Salir con varias ofertas
Sal al mercado con el precio explicado y varios compradores a la vez. Meta: más de una oferta.
Lo que se nota en el precio
En la empresa del ejemplo, cada 10.000 € más de EBITDA son unos 37.000 € más de precio, a 3,74 veces. Si pasa de 500.000 € de EBITDA, el múltiplo sube a 4,56 veces, y por eso el segundo año mira EBITDA y riesgos a la vez.
Lo que no haría
- Bajar el precio a trozos: cada rebaja sin cuentas detrás le dice al comprador que todavía queda margen.
- Rechazar una oferta sin contestar con números: pregunta de dónde sale su cifra y enseña de dónde sale la tuya.
- Dejar de invertir mientras esperas: la empresa llega peor a la venta.
- Usar el múltiplo de una gran compra: busca el de pymes de tu tamaño y de tu sector.
Lista de comprobación
Siete preguntas para medirte hoy.
Marca las que ya cumples. Las que no, son por donde empezar.
- Puedes escribir tu precio como EBITDA por múltiplo, menos deuda y más caja.
- Tu EBITDA lleva un sueldo de mercado para quien dirige y ningún gasto personal.
- Si la nave o el local son tuyos, el EBITDA paga un alquiler de mercado.
- Comparas con el múltiplo de pymes de tu tamaño y sector, no con el de una gran compra.
- Sabes cuánto te queda limpio tras impuestos y cuánto necesitas para retirarte.
- Sabes qué deuda y qué caja descontará el comprador.
- Alguien de fuera ha revisado tu precio con tus cuentas.
El informe completo
31 páginas con cifras, casos y un plan por trimestres.
Informe del 25 de octubre de 2026. Se descarga sin registro.
PDF en español.
Preguntas
Tres preguntas sobre este fallo.
Partes del EBITDA ajustado y lo multiplicas por el múltiplo de una pyme de tu tamaño y sector. Al valor que sale le restas la deuda neta y le sumas la caja. Es la cuenta que hace el comprador antes de contestar a tu primer correo.
La venta se alarga o no llega. En Reempresa, el 38% de las empresas que se ofrecen se da de baja sin vender. Las que venden lo hacen entre un 37% y un 64% por debajo del valor de partida. El comprador casi nunca dice que es caro: deja de contestar.
Casi nunca. El que sale en prensa suele ser el de una compra grande: las cotizadas europeas valen 10,8 veces su EBITDA. En pymes, el múltiplo es menor y baja con el tamaño. Mira la tabla por sector y tamaño de esta web.
Tu empresa
Cuéntanos qué tienes
y vemos qué arreglar antes de vender.
Te decimos qué fallos verá un comprador en tu empresa y cuánto tiempo lleva arreglarlos. La conversación es confidencial.
Cinco minutos, gratis y confidencial.
¿Prefieres el correo?hola@relevofamiliar.com