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Compra apalancada: qué es y cómo funciona.
La compra apalancada, o LBO por sus siglas en inglés, es comprar una empresa poniendo poco dinero propio y mucha deuda. La deuda la paga después la caja de la propia empresa.
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Ficha del término
Compra apalancada
- Grupo
- Financiación de la compra
- Actualizado
- noviembre de 2026
Un ejemplo con cifras
1.680.000 € propios, 2.520.000 € de deuda y 22,7 % de rentabilidad anual
Un comprador paga 4.200.000 € por una empresa con 840.000 € de EBITDA (el beneficio de la actividad). Pone 1.680.000 € de capital propio, pide 2.100.000 € al banco y 420.000 € al vendedor: la deuda es de 3,0 veces el EBITDA. En cinco años, la caja amortiza 2.200.000 € y el EBITDA sube a 1.000.000 €. Vende a 5 veces por 5.000.000 € y, con 320.000 € de deuda pendiente, recibe 4.680.000 €. Multiplica su capital por 2,8, un 22,7 % anual. Si el EBITDA no crece y vende a 4 veces, el resultado cambia mucho.
Cuándo te lo encuentras
Aparece cuando el comprador prepara su financiación, entre la carta de intenciones y la firma. El banco la estudia con tus cuentas de varios años. Si es un fondo, la estructura viene casi cerrada.
Ejemplo inventado de una pyme española. Las cifras cuadran al euro.
1.680.000 €
de capital propio
3,0 veces
de deuda sobre EBITDA
22,7 %
de rentabilidad anual del ejemplo
Cómo se calcula
La fórmula, paso a paso.
Cómo se calcula
Capital recuperado = valor de salida menos deuda pendiente; rentabilidad = (capital recuperado ÷ capital propio) elevado a 1/años menos 1
En el ejemplo: (4.680.000 ÷ 1.680.000) elevado a 1/5 menos 1 = 22,7 %. Es un ejemplo con supuestos, no una previsión. Si falla el crecimiento, la deuda se come la rentabilidad.
Los dos lados de la mesa
Lo mismo, visto desde cada lado.
Si vendes
Un comprador apalancado pagará por tu caja, no por tu historia. Tus cuentas deben demostrar que la caja libre cubre la cuota con holgura. Te pedirá aplazar parte del precio o un earn-out. Prepara escenarios de caja con un año malo.
Si compras
Es la forma de comprar con poco dinero, pero el banco manda en las condiciones. Hazte tres cuentas: la deuda total entre EBITDA, la caja libre frente a la cuota y los usos igual a las fuentes. Si falla una, ajusta el plan.
La trampa
Dónde se pierde dinero con este término.
Montarla con el año bueno y sin margen. Si el EBITDA cae, los covenants del banco te obligan a pagar antes o a ceder el control. Calcula el plan con una caída del 15 % y comprueba que aún cumples.
Antes de firmar
Tres preguntas para hacer.
- 1
¿Qué parte del precio financia el banco y qué garantías pide, personales o sobre la empresa?
- 2
¿Cuánto vale la deuda total entre EBITDA y cómo queda con una caída del beneficio?
- 3
¿Hay fusión posterior con la empresa comprada y quién emite el informe de expertos?
Fiscal y legal
Qué dice la norma.
Una sociedad limitada no puede dar fondos, créditos, garantías ni otra asistencia financiera para comprar sus participaciones o las de su grupo. Si dos sociedades se fusionan y una se endeudó en los tres años anteriores para comprar a la otra, rigen reglas especiales. El proyecto debe indicar los recursos y plazos para pagar la deuda. Hace falta un informe de expertos, incluso con acuerdo unánime, que diga si hay asistencia financiera.
Fuentes primarias
Actualizado a noviembre de 2026. Información general, no asesoramiento. Cada caso lo revisa un asesor antes de firmar.
Para ir más a fondo
Cuánto vale de verdad (3): la compra apalancada
Cuánto puede pagar un fondo que compra con deuda, con las cuentas de banco, inversores y vendedor.
Leer la pieza completaPreguntas
Lo que se pregunta sobre este término.
Es una compra financiada sobre todo con deuda, que se paga con la caja de la empresa comprada.
Con límites. Una sociedad limitada no puede dar asistencia financiera para comprar sus participaciones, y la fusión posterior al endeudamiento exige informes. Lo revisa el abogado.
Las que generan caja estable, tienen poco gasto en inversiones y no dependen de una persona. Con cuentas irregulares, el banco no presta.
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